中国核电:2024三季报点评:三季度业绩环比+8%,福清4号小修完成四季度释放

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收569.86亿元,同增1.6%;归母净利润89.34亿元,同减4.22% [1] - 2024年第三季度营业收入195.45亿元,同比-1.25%,环比+0.47%,归母净利润30.52亿元,同比-7.10%,环比+8.10% [1] 电力生产情况 - 核电电量三季度环比+1.9%,福清4号小修完成电量释放回归常态 [1] - 新能源同比维持高增,三季度环比相对放缓 [1] 成本管控 - 期间费用同比下降1.34%至86.24亿元,期间费用率下降0.45pct至15.13% [1] 资本开支 - 公司资本开支加大支撑确定性成长 [1] - 公司140亿元定增方案已获上交所受理,社保与控股股东全额现金认购 [1] 项目进展 - 截至2024/6/30,公司核电在建机组1392万千瓦,待开工机组672万千瓦,全部投运后,规模确定性成长幅度达87% [1] - 公司预计2024-2029年分别投运121/121/139/632/250/129万千瓦 [1] 盈利预测 - 我们将2024-2026年预测公司归母净利润从114/125/136亿元调整至107/117/127亿元,同增1%/9%/9% [1] - 2024-2026年PE17.7/16.3/14.9倍 [1] 风险提示 - 未提及 [1]