报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度营收/归母净利润20.0/4.0亿元，同比-20.0%/-45.5%，其中Q3单季归母净利润3.1亿元，同比+143.7%/环比+0.5%；加权平均ROE同比-2.02pct至2.18% [11] - 低基数下单季业绩同比高增；人才投入及业务转型成效渐显，经纪业务逆势正增 [11] 并购事项 - 公司并购民生证券事项落地加速，民生证券作为一家投行业务特色鲜明的中型券商，预计二者合并后协同性在于区域互补与业务互补 [11] - 通过合并民生证券，国联证券综合实力或提升至行业前20，为长期发展蓄势 [11] 财务预测 - 上调24-26年盈利预测EPS至0.24/0.26/0.29元（前值为0.22/0.25/0.29元） [11] - 考虑9/24以来市场有力提振，上调目标价至14.05元，对应2024年2.2xPB [11] 分组3 - 52周股价区间为9.38-13.84元，总市值为34,038百万元 [5] - 股东权益为18,264百万元，每股净资产为6.45元，市净率为1.9倍 [6] - 公司1个月、3个月、12个月的绝对/相对指数涨幅分别为-4%/-2%、24%/11%、13%/5% [7]