报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q1-Q3 实现营收 428.88 亿元，同比-8.57%，归母净利 14.99 亿元，同比+0.35%，扣非归母净利 12.98 亿元，同比-8.53% [1] - 24Q3 单季度毛利率 5.43%，同比-6.59pct、环比-11.94pct，净利率 5.19%，同比+2.00pct、环比+2.40pct，主要由于投资收益贡献 [2] - 24Q3 单季度期间费用率合计 10.18%，同比+2.08pct，主因系收入规模减少 [3] - 24Q1-Q3 经营性现金流净流入 23.92 亿元，去年同期净流入 3.68 亿元，收现比和净现比较去年同期均有所提升 [4] 公司发展机遇 - 立足上海，受益上海国资深化改革，24Q1-Q3 上海市内新签订单 289.07 亿元、同比+11.1%，占整体订单比重达50.8% [4] - 政策驱动数据要素行业快速发展，公司下属运营集团承担上海95%以上市管道路的运营养护任务，积累数据资源较多 [4] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.14/32.03/33.84亿元，现价对应PE分别为7/7/6倍 [5] - 2023-2026年营业收入分别为74,193/67,753/73,934/79,820百万元，增长率分别为2.6%/-8.7%/9.1%/8.0% [5] - 2023-2026年每股收益分别为0.93/0.96/1.02/1.08元，每股净资产分别为9.20/10.53/11.31/12.14元 [5][7] - 2023-2026年ROA分别为1.82%/1.91%/1.94%/1.94%，ROE分别为10.16%/9.10%/9.00%/8.87% [7] - 2023-2026年流动比率分别为0.91/0.89/0.90/0.91，资产负债率分别为77.98%/74.56%/74.03%/73.81% [7]