报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入35.46亿元,同比增长24.05%,归母净利润-4.10亿元,同比亏损幅度有所扩大 [3] - 单季度来看,公司2024Q3实现营业收入15.19亿元,同比增长30.80%,归母净利润-0.77亿元,环比减亏 [3] - 公司加速智能化转型,研发支出等快速增长,短期内影响公司利润,预计2024-2026年归母净利润分别为-2.75/1.69/3.84亿元 [3] - 随公司技术产业化落地能力逐渐增强,盈利端逐季度环比减亏,业绩修复可期 [3] 公司投资价值分析 盈利能力分析 - 2024年前三季度,公司毛利率23.16%,同比下降4.36个百分点;净利率-11.49%,同比下降6.58个百分点 [4] - 公司盈利能力逐季度增强,2024Q1-Q3单季度净利率分别为-21.57%、-12.52%、-4.81% [4] - 费用端,公司整体期间费用率同比增加1.30个百分点,其中2024Q3研发费用率同环比分别下降7.54/5.00个百分点,随研发成果进一步转化,业绩拐点可期 [4] 业务发展情况 - 公司深度布局汽车智能化,客户持续拓展,汽车电子、域融合等产品获得吉利、Stellantis等主流整车厂客户新车型项目定点并逐步量产 [5] - 公司的软件系列产品新开拓了小米、奇瑞等客户,同时也获得海外研发服务的新订单 [5] - 公司顺应智驾产业发展,采用辉羲智能芯片的城市NOA方案预计将于2025年搭载某知名整车厂量产落地 [5]