报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 短期业绩承压但长期成长可期 - 短期受汇兑与老业务影响,但新机发售拉动业绩逐步释放 [2] - 智能手机市场复苏叠加AI手机发展,FPC量价齐升 [3] - 新能源汽车产能释放,或成利润增长新动力 [4] 双轮驱动带动业绩增长 - 公司手握"A&T"两大客户,双轮驱动带动PCB业务高速增长 [4] - 软板业务增长以及AI对消费电子产业链的需求拉动,预计2026年归母净利润为35亿 [4] 财务数据总结 营收情况 - 2024年营业总收入预计为34,526百万元,同比增长2.60% [1] - 2025年营业总收入预计为41,108百万元,同比增长19.06% [1] - 2026年营业总收入预计为48,536百万元,同比增长18.07% [1] 利润情况 - 2024年归母净利润预计为1,734百万元,同比下降11.76% [1] - 2025年归母净利润预计为2,708百万元,同比增长56.22% [1] - 2026年归母净利润预计为3,536百万元,同比增长30.57% [1] 其他财务指标 - 2024年毛利率预计为15.02%,2025年和2026年分别为15.11%和15.00% [10] - 2024年归母净利率预计为5.02%,2025年和2026年分别为6.59%和7.29% [10] - 2024年资产负债率预计为56.89%,2025年和2026年分别为55.29%和53.36% [11]