报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司业绩强劲增长,2024年前三季度实现营收4364亿元,同比增长32.7%;实现归母净利润151亿元,同比增长12.3% [1] - AI服务器业务井喷式增长,驱动公司业绩整体增长,2024年前三季度云计算业务整体营业收入较上年增长71%,其中AI服务器营业收入较上年增长228% [1] - 公司及时抓住AI浪潮机遇,持续逐季提升AI服务器在营业收入中的占比,目前已提升至48% [1] - 英伟达Blackwell芯片的缺陷已经得到修复,该芯片目前需求强劲,已全面量产并将于第四季出货,预计贡献数超过100亿美元的营收 [1] - 公司在2024年第三季度实现了数据中心400/800G高速交换机营业收入的显著增长,同比增幅高达128%,环比增长率也达到了27% [1] 财务指标总结 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为5586/6522/7361亿元,归母净利润分别为260/364/418亿元 [2][5] - 2024年公司营业收入增长率为17.3%,归母净利润增长率为23.7% [2][5] - 2024年公司毛利率为7.91%,净利润率为4.66% [5] - 2024年公司ROA为8.36%,ROE为16.93% [5] - 2024年公司流动比率为1.81,资产负债率为50.51% [5][7] - 2024年公司每股收益为1.31元,对应PE为19倍 [2][6]