报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告的核心观点 - 三季度收入创新高,毛利率同环比提高 [1] - 前三季度收入同比增长18.62%,单三季度收入创新高 [1] - 三季度毛利率同环比提高,期间费率同环比下降 [1] - 公司产品可广泛应用于众多下游领域,多相控制器和DrMOS业务推进顺利 [1] 收入构成分析 - 2024年上半年收入中,消费类占比约40%,工业与计算类占比约22%,通讯电子类和汽车类占比约35%,其他占比约3% [2][5] 利润情况分析 - 前三季度归母净利润-5.07亿元,扣非归母净利润-5.33亿元 [1] - 三季度归母净利润-1.70亿元,扣非归母净利润-1.73亿元 [1] - 由于继续加大研发投入,公司2024-2026年归母净利润预测下调至-5.11/-0.65/+0.78亿元 [1] 费用情况分析 - 前三季度研发费用同比增长23.08%至4.90亿元,研发费率同比提高1.5pct至41.14% [1] - 管理费率同比下降1.4pct至7.65%,销售费率同比下降0.7pct至7.44%,财务费率同比提高1.7pct至1.55% [1] - 三季度研发费率、销售费率同环比均下降,管理费率同比下降,环比提高,财务费率同环比均提高 [1][9] 财务指标分析 - 2024年预计营业收入17.46亿元,同比增长34.7% [2] - 2024年预计归母净利润-5.11亿元,2025年预计-0.65亿元,2026年预计+0.78亿元 [2] - 2024年预计毛利率28%,EBIT Margin-21.3% [2] - 2024年预计ROE-23.7%,2025年预计-3.1%,2026年预计3.6% [2]