报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3公司收入增速转正,达2.2%,实现归母净利润4.1亿元,同比下降41.0% [1] - 2024Q1-3公司收入60.3亿元,同比下降9.5%,实现归母净利润15.3亿元,同比下降30.1% [1] - 公司加大营销力度,持续提升渠道拓展和公司品牌力,2024Q3销售费用明显增加 [1] - 2024Q3公司实现销售毛利率50.3%,同比下降0.9个百分点,净利率23.9%,同比下降17.5个百分点 [1] - 公司血糖业务有望持续高增长,国内CGM研发进度有序推进,将和公司已有BGM产品形成血糖监测矩阵 [2] - 公司将发力欧洲等海外市场,在降本增效和提升品质两方面积极推动CGM的海外布局 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为83/96/113亿元,归母净利润分别为20/22/26亿元 [3][5][8] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为50.3%/51.4%/52.5% [8] - 预计2024-2026年公司呼吸制氧业务收入增速分别为-5%/13%/13%,毛利率为54% [7] - 预计2024-2026年公司血糖业务收入增速分别为50%/50%/50%,毛利率为63%/65%/67% [7] - 预计2024-2026年公司感染控制业务收入增速分别为0%/10%/10%,毛利率为50% [7]