报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤价回落业绩承压 - 2024年前三季度公司实现营业收入266.5亿元，同比-19.28%，归母净利润28.0亿元，同比-61.51% [1] - 单Q3来看，公司实现营业收入90.0亿元，环比持平，归母净利润5.7亿元，环比-39.09% [1] - 我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润34.0/39.6/42.4亿元，同比-57.1%/+16.5%/+7.1% [3] 关注产能增量和喷吹煤弹性 - 上庄煤矿于2023年上半年投产，产能持续爬坡，同时还有4座在建矿井合计产能300万吨/年 [1] - 公司计划2024年内完成4座矿井的产能核增手续，业绩有望持续释放 [1] - 公司参与了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权竞拍，新增公司煤炭资源8.1957亿吨 [1] - 公司动力煤长协价格为国家发改委指导价，占比25%，喷吹煤长协价格采取市场化双方协商定价，占比20%，盈利具有较高弹性 [1] 分组3 - 公司作为煤炭行业唯一国家级高新技术企业，保持高分红比例，分红率60%，股息率为4.7% [1]