报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现收入48.59亿元,同比增长8.01%;归母净利润3.16亿元,同比增长0.95%;扣非归母净利润3.10亿元,同比增长0.77% [3] - 2024年第三季度公司实现收入14.28亿元,同比下降4.36%;归母净利润0.86亿元,同比下降17.21%;扣非归母净利润0.85亿元,同比下降17.71% [3] 毛利率及费用率 - 2024年前三季度毛利率为24.16%,同比下降2.58个百分点;2024年第三季度毛利率为24.20%,同比下降2.25个百分点 [4] - 2024年前三季度销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为11.62%、2.00%、0.90%、0.49%,同比分别下降1.96、上升0.13、下降0.14、下降0.07个百分点;2024年第三季度分别为12.25%、2.19%、1.03%、0.44%,同比分别下降0.30、下降0.21、下降0.04、下降0.12个百分点 [4] - 基于毛利率及费用率情况,2024年前三季度净利率为6.50%,同比下降0.52个百分点;2024年第三季度净利率为5.96%,同比下降1.03个百分点 [4] 渠道及产品 - 截至2024年第三季度末,公司总店数1763家,其中珠宝门店1491家,皮具门店272家;代理门店1413家,自营门店350家 [5] - 公司"CHJ潮宏基"珠宝总店数为1482家,其中加盟店1236家,较年初净增加126家 [5] - 2024年8月,公司在马来西亚吉隆坡开设品牌首家海外门店,稳步推进品牌在全球的战略布局 [5] - 公司珠宝产品持续深耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计的新品广受好评;持续加大优势黄金品类产品线研发,优化IP系列产品布局 [5] - Cëvol珠宝和FION菲安妮品牌也持续推出新品系列 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营收65.68、75.88、84.19亿元,同比增长11.3%、15.5%、11.0% [6] - 预计2024-2026年归母净利润为3.61、4.14、4.58亿元,同比增长8.3%、14.7%、10.5% [6] - 2024年10月31日收盘价对应PE为12、11、10倍 [6]