报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 收入环比恢复,奶粉持续增长 [1] - 毛利率提升,减值收缩,利润表现优异 [1] - 经营持续优异,全品类业务稳居第一 [1] - 收入环比开始恢复,把握市场转机 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为1.87/1.70/1.89元,对应PE为15X/16X/15X [2] - 2022-2026年营业收入增长率分别为11.4%、2.4%、-6.3%、2.4%、4.8% [2] - 2022-2026年归母净利润增长率分别为8.3%、10.6%、14.4%、-9.4%、11.5% [2] - 2022-2026年毛利率分别为32.5%、32.8%、34.4%、34.4%、34.3% [2] - 2022-2026年ROE分别为18.8%、19.5%、18.1%、14.1%、13.6% [2]