报告公司投资评级 - 报告给予"买入/维持"评级 [1] 报告的核心观点 - Q3 整体收入稳增长,重点单品延续亮眼表现 [1] - Q3 折价促销力度加大,盈利水平阶段性承压 [1] - 展望Q4旺季,重点单品预计延续快增趋势,业绩有望环比改善 [1] - 预计2024-2026年收入和归母净利润均保持增长,给予目标价99元 [1][4] 分产品总结 - 速冻调理及速冻米面收入持平/下滑,与公司进行折价促销让利有关 [1] - 菜肴制品收入增长24.1%,预计锁鲜装延续Q2增长趋势,保持20%左右增长 [1] - 虾滑预计环比Q2略有降速,但前三季度预计仍有较快增长 [1] - 小酥肉预计保持高增,烤肠以及牛羊肉卷等新品体量较小,预计仍有翻倍以上增长 [1] 分渠道总结 - 经销商/商超/特通/新零售/电商分别实现收入29.8/1.7/1.9/1.4/0.6亿元 [1] - 其中核心特通客户仍有增长,整体表现下滑与部分直营客户转经销商、头部直营客户经营疲弱有关 [1]