报告公司投资评级 - 报告给予泽璟制药"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入3.84亿元,同比增长36.16%;归母净利润-0.98亿元,亏损同比收窄 [1] - 2024年单三季度实现营业收入1.43亿元,同比增长130.67%;归母净利润-0.31亿元,亏损同比收窄 [1] - 研发费用、销售费用、管理费用情况 [2] 创新产品进展 - 多纳非尼:已进入1081家医院,覆盖1844家医院和934家药房,正在扩大市场占有率 [3] - 重组人凝血酶:处于获批上市后的市场进入阶段,积极推进医保谈判 [3] - 吉卡昔替尼:骨髓纤维化适应症NDA申请获受理,有望今年获批上市;正在开展多项自身免疫性疾病临床试验 [3] - 重组人促甲状腺激素:甲状腺癌术后诊断适应症BLA申请获受理,处于三期临床阶段 [3] - 早期创新管线ZG006、ZG005等数据优异,具备全球竞争优势 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为5.48/11.47/19.57亿元,同比增速分别为41.79%/109.33%/70.60% [5][6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-1.21/0.76/3.68亿元 [5][6] - 当前股价对应的2025/2026年PE分别为219.39/44.98倍 [5][6] 风险提示 本报告未提及风险提示。