报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司经营业绩稳健 - 2024年前三季度,公司实现营业收入189.08亿元,同比+25.38%,实现归母净利润23.75亿元,同比+544.74%,实现扣非归母净利润22.93亿元,同比+1665.81% [3] - 2024年Q3,公司实现营业收入68.17亿元,同比+9.55%,实现归母净利润10.08亿元,同比+368.33%,实现扣非归母净利润9.21亿元,同比+341.01% [3] 盈利能力持续改善 - 2024年前三季度公司实现销售毛利率29.61%,同比+8.33pct,实现销售净利率12.51%,同比+10.12pct [4] - 公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化,产品毛利率逐步恢复,整体业绩显著提升 [4] 高端产品导入及市场份额提升 - 公司推出的1.2um 5000万像素的高端图像传感器OV50H,被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中,正在逐步替代海外竞争对手同品类产品 [5] - 公司不同像素尺寸的5000万像素系列产品在智能手机主摄应用领域份额增长显著 [5] - 公司车载CIS业务持续受益于汽车智能化、电动化推进,市场份额持续提升 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为265.46、312.91、369.67亿元,归母净利润分别为29.82、43.19、55.10亿元,EPS分别为2.46、3.56、4.54元,对应PE分别为44X/30X/24X [6] - 公司是全球排名前列的中国半导体设计公司,研发中心与业务网络遍布全球,持续看好公司在高端智能手机市场的持续导入及汽车市场自动驾驶应用的渗透率提升 [6]