报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 目标价为13.74元,较当前价有24%上涨空间 [1] 报告核心观点 - 公司前三季度业绩同比大幅增长195%,业务量增速领先行业 [1][7] - 公司正实现量-本-利的正循环,单票扣非净利已基本转正 [1][8] - 自由现金流回正,恢复造血功能 [1] - 预计公司2024-2026年盈利将持续快速增长 [1][9] 公司投资价值分析 成长能力 - 公司2023-2026年营业收入增速分别为21.5%、17.3%、13.7%和11.1% [9] - 归母净利润增速分别为18.4%、163.2%、56.4%和23.0% [9] 盈利能力 - 公司2023-2026年毛利率分别为4.2%、5.4%、6.3%和6.5% [9] - 净利率分别为0.8%、1.9%、2.6%和2.8% [9] - ROE分别为3.9%、9.3%、12.7%和13.6% [9] - ROIC分别为5.8%、9.7%、12.5%和13.3% [9] 估值水平 - 公司2024-2026年PE分别为19倍、12倍和10倍 [1][9] - 2024年PB为1.8倍 [9] - 2024年EV/EBITDA为8倍 [9]