报告公司投资评级 - 平安证券维持滨江集团"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 业绩承压但有望修复 - 前三季度收入和利润下滑,主要是交付量减少和毛利率下降 [3] - 预计全年业绩有望修复改善,因第四季度交付量集中 [4] 盈利预测 - 维持2024-2026年EPS预测分别为0.91元、1.02元、1.10元 [4] - 当前股价对应PE分别为10.9倍、9.7倍、9.0倍 [4] 拿地和销售情况 - 2024年前三季度销售额801.3亿元,位列行业第8位 [4] - 2024年前三季度权益拿地金额200亿元,位居行业前五 [4] - 杭州占公司土地储备的66%,二三线城市占25% [4] 财务状况 - 三条红线持续保持"绿档",综合融资成本仅3.7% [4] - 积极拓展代建业务,争取年内新增5-10个代建项目 [4] 风险提示 - 公司毛利率存在下滑风险 [5] - 拿地力度不及预期风险 [5] - 政策改善和楼市修复不及预期风险 [5]