报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 营收同比小幅下滑，归母净利润同比增长21.50% - 公司2024年前三季度实现营业收入18.72亿元，同比-3.49%，整体营收的下滑反映出市场环境的压力，防务类产品的需求未能如预期增长 [1] - 但2024年前三季度实现归母净利润1.49亿元，同比+21.50%，相比前两个季度的相对业绩疲软期显著好转，业绩拐点到来 [1] 三季度业绩明显好转，看好第四季度业绩表现 - 公司通过提升经营水平和采取多种措施保障生产进度，高质高效推进产品交付，使得2024年第三季度营业收入同比增长22.18%，达到7.14亿元，同时，销售毛利率基本保持稳定，毛利同比增加4291.26万元 [2] - 公司在电子防务装备领域市场保持稳定，得益于我国国防投入的持续增长，相关业绩呈现出平稳发展局面 [2] - 公司非防务类产品在存量市场稳步发展，新市场领域不断突破，特别是在国产化替代的战略机遇下，一些产品实现新应用，一些产品进入新市场，为公司非防务类业务的高质量发展提供了重要支撑 [2] - 公司加大科研投入和科技创新工作开展，在多个业务方向上实现对重要核心技术的突破和首次应用，为公司业绩的可持续发展奠定了坚实基础 [2] 公司资产规模稳步增长，负债控制得当，财务状况良好 - 截至2024年三季度，公司资产总计117.23亿元，同比增长6.04%，其中流动资产合计94.28亿元，同比增长5.17%，非流动资产合计22.94亿元，同比增长9.81% [3] - 负债方面，截至2024年三季度，总负债33.36亿元，同比增长0.35%，资产负债率维持在较低水平，表明公司财务结构稳健，偿债能力较强 [3] - 整体来看，公司资产负债表显示出公司资产规模稳步增长，负债控制得当，财务状况良好，为其持续发展提供了坚实的财务基础 [3] 盈利预测与投资评级 - 我们基本维持先前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润预测值分别为3.20/4.37/5.36亿元，对应PE分别为69/51/42倍，维持"增持"评级 [3]