报告评级 - 报告给予中国太保"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司前三季度归母净利润同比增长65.5%,主要得益于投资收益提振 [2] - 寿险NBV增长提速,长航转型持续深化 [2] - 产险COR稳健,总投资收益率显著改善 [2] 公司投资评级及目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至51.56元/股,对应24年P/EV为0.75倍 [10] 寿险业务 - 24年前三季度寿险NBV同比增长37.9%,Q3单季度NBV同比增长75.3%,价值增长进一步提速 [10] - 前三季度新单同比-4.3%,其中Q3单季度新单同比增长16.4%,预计为客户保险储蓄需求旺盛叠加供给端公司把握定价利率下调窗口期推动产品集中销售带来 [10] - 前三季度价值率延续改善态势,同比提升6.2pt至20.1%,预计主要得益于产品定价利率下调、"报行合一"渠道费用管控以及期限结构优化带来 [10] 产险业务 - 24年前三季度产险保费同比增长7.7%,主要得益于非车险保费较快增长,同比增长12.2% [10] - 承保COR为98.7%,同比持平,预计得益于业务品质管控、风险减量工作降低巨灾赔付负面影响,以及公司严格的费用管控 [10] 投资收益 - 得益于公司增加长久期固收资产、"高股息"权益类资产配置,投资收益显著改善 [10] - 前三季度总投资收益率（未年化）4.7%,同比提升2.3pt [10] - 长端利率下行背景下,公司净投资收益率（未年化）2.9%,同比-0.1pt [10]