报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[2] 报告的核心观点 1. 单三季度收入开始复苏,电商渠道继续亮眼。2024年前三季度公司营收同比下降0.48%,但毛利率同比上升2.85个百分点,毛利额同比上升7.31%。2024年第三季度单季度来看,公司营收同比增加4.45%,毛利率同比上升5.24个百分点,毛利额同比上升19.79%。[6][7] 2. 单三季度华东市场恢复增长,电商渠道表现亮眼。2024年前三季度,公司华东/西南市场实现营收增长,其他区域有所下滑,电商渠道实现营收增长92.68%。2024年第三季度,公司华东区域实现营收增长4.86%,西南市场实现营收增长0.78%,电商渠道实现营收增长107.88%。[8] 3. 盈利预测方面,预计2024-2026年公司营收分别为14.38/15.53/16.79亿元,归母净利润分别为2.37/2.63/2.83亿元,EPS分别为0.60/0.67/0.72元/股。结合可比公司估值情况,给予公司2024年20-25倍的PE估值,对应合理价值区间为12.00-15.00元/股。[9][10]