报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [5] 报告的核心观点 - 公司营业收入小幅增长,归母净利润增幅较大。2024年前三季度,公司实现营业收入325.66亿元(+3.41%),归母净利润24.59亿元(+66.57%) [6] - 公司煤电边际效益持续改善,控股及参股煤电企业效益提升;公司加快绿色转型发展,境内外清洁能源发电装机规模和效益实现增长 [6] - 2024年第三季度,公司煤电、气电、风电、光伏发电量均实现同比增长 [7] - 公司毛利率提升、费用率下降,净利率水平上行。2024年前三季度,公司毛利率为25.25%,同比增加2.07pct;费用率下降,净利率较2023年同期增加3.46pct至13.47% [11][12] - 公司ROE提升,经营性净现金流改善。2024年前三季度,公司ROE为11.62%,较2023年同期增加3.59pct;经营性净现金流为75.09亿元,同比增长82.85% [12] - 公司在建煤电项目处于经济较好、用电负荷较高的地区,项目盈利情况较好,未来将使得公司煤电板块盈利规模进一步增加 [14] - 公司新能源装机规模不断增加,未来新能源项目将逐步落地,新能源板块业绩有望持续增长 [14] 分类总结 财务数据 - 2024年前三季度,公司实现营业收入325.66亿元(+3.41%),归母净利润24.59亿元(+66.57%) [6] - 2024年第三季度,公司实现营业收入124.45亿元(+11.13%),归母净利润11.32亿元(+67.57%) [6] - 2024年前三季度,公司煤电发电量395.27亿千瓦时(+0.11%)、气电发电量72.62亿千瓦时(+33.40%)、风电发电量72.23亿千瓦时(+5.71%)、光伏发电量49.89亿千瓦时(+14.67%) [7] - 2024年第三季度,公司煤电发电量156.16亿千瓦时(+3.95%)、气电发电量33.03亿千瓦时(+28.48%)、风电发电量21.92亿千瓦时(+20.52%)、光伏发电量20.08亿千瓦时(+21.62%) [7] - 2024年前三季度,公司毛利率为25.25%,同比增加2.07pct;净利率为13.47%,较2023年同期增加3.46pct [11] - 2024年前三季度,公司ROE为11.62%,较2023年同期增加3.59pct;经营性净现金流为75.09亿元,同比增长82.85% [12] 业务发展 - 公司煤电边际效益持续改善,控股及参股煤电企业效益提升 [6] - 公司加快绿色转型发展,境内外清洁能源发电装机规模和效益实现增长 [6] - 公司在建煤电项目处于经济较好、用电负荷较高的地区,项目盈利情况较好,未来将使得公司煤电板块盈利规模进一步增加 [14] - 公司新能源装机规模不断增加,未来新能源项目将逐步落地,新能源板块业绩有望持续增长 [14]