报告公司投资评级 - 报告维持对齐鲁银行的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 > 资产扩表增速超 17%，规模增长未来可期 [1] - 2024Q3 末，齐鲁银行资产总额为 6681 亿元，同比增长 17.5%，增速较去年同期上升 1.7pct [1] - 齐鲁银行坚持稳中求进，在山东新旧动能转换中抓住机遇，提升信贷投放效率 [1] - 2024Q3 末，货款总额 3325 亿元，同比增长 13.3%，其中对公货款余额 2346 亿元，同比增长 16% [1] - 零售贷款 2024Q3 末同比增长 5.03% [1] - 齐鲁银行聚焦实体,重点发展普惠、绿色、制造业等方向,贷款规模有望持续稳健提升 [1] - 新设网点 28 家,未来有望受益于区域经济持续增长,规模扩张有望稳中有升 [1] > Q3 归母净利润增速再提升，手续费收入贡献营收增长 [1] - 2024Q1-Q3 实现营业收入 94.85 亿元，同比增长 4.26% [1] - 2024Q1-Q3 归母净利润 34.42 亿元，同比增长 17.19%,增速较去年同期再提升 0.98pct [1] - 投资净收益、手续费净收入分别同比增长 9.7%、17.6%,成为业绩主要拉动项 [1] - 2024Q3 加权平均净资产收益率（年化）11.96%，较去年同期提升 0.11pct [1] - 2023年分红比例 26.7%，较 2022 年末提升 1.2pct,表明ROE表现优异,核心资本进一步夯实 [1] > Q3 末不良率再降 1bp，核心一级资本充足率再提升 [1] - 2024Q3 末不良贷款率 1.23%，较 Q2 末下降 1BP,延续下行趋势 [1] - 2024Q3 末拨备覆盖率 312.74%，较 Q2 末提升 3.5pct,安全边际持续提升 [1] - 2024Q3 末核心一级资本充足率 10.26%,较 Q2 末提升 0.03pct,资本较为充足 [1] - 2022年11月发行可转债,截至2024年10月30日已转股17.44%,后续可转债转股比例有望持续提升,将进一步补充其核心资本 [1][2] 盈利预测与投资评级 - 预测2024-2026年归母净利润增速分别为15.2%、17.7%、17.3% [3] - 预测2024-2026年EPS分别为1.01元、1.19元、1.38元 [3] - 维持对齐鲁银行的"增持"评级 [1] 风险因素 - 业务转型带来的风险 [2] - 监管政策趋严 [2] - 经济增速下行风险 [2]