报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [5] 报告核心观点 - 前三季度公司产品收入同比增长59%,CDMO业务环比改善 [1][2] - 公司海外业务增长势头强劲,实现境外收入较上年同期增加196.5% [2][10] - 公司服务客户管线数量创新高,截至2024Q3共有230个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司产品 [2][12] 分季度业务表现 - 2024Q1-Q3公司实现营收2.16亿元,同比增长25.7% [1][8] - 其中2024Q3归母净利润下降主要系公司所得税税收优惠政策变化所致,剔除税率影响后2024Q3归母净利润同比增长52.5% [1][8] - 产品销售业务2024Q1-Q3同比增长59.2%,CDMO业务受行业不景气影响收入下降39.1%,但季度营收同比增速转正,环比持续改善 [2][9] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司营收分别为3.06/4.11/5.18亿元,归母净利润分别为0.42/0.97/1.42亿元 [3][14] - 目前公司股价对应2024-2026年PE分别为101/44/30倍 [3][14] 风险提示 - 估值风险、盈利预测风险、产品研发不达预期风险、下游客户产品推进不达预期风险等 [15]