报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入利润不及预期 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入102.26亿元,同比下降3%;实现归母净利润6.15亿元,同比上升2%;实现归母扣非净利润5.31亿元,同比上升2% [4] - Q3单季度公司实现营业收入32.50亿元,同比下降4%;实现归母净利润0.06亿元,同比下降69%;实现归母扣非净利润-0.27亿元,同比下降265% [4] 内销淡季承压,Q4有望回暖 - 国内三季度消费市场偏淡季,9月新品预售无法计入收入,实际收入确认为Q4 [5] - 扫地机整体预计下滑10%左右,洗地机增长11%,扫地机内销下滑较明显,海外欧洲市场增长,美国渠道亚马逊销售权拖累 [5] - Q4或为公司销售拐点,国补叠加确收节奏将带来明显增长 [5] 毛利率有所提升,费用投放有错期 - 24Q3公司销售费用率同比提升3pcts,主要为Q3大促提前投放销售费用,收入未同期确认 [5] - 毛利率同比+0.9pcts,T30和X5高毛利产品销售占比提升 [5] 盈利预测与投资评级 - 下调24-26年盈利预测分别为11.6/14.3/17.2亿元,同比分别+90%/23%/20%,对应PE分别为25/21/17倍 [6] - 维持"买入"评级 [6]