报告公司投资评级 - 报告维持伟星新材的"增持"评级[5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司前三季度实现营收37.73亿元,同比微增0.71%;实现归母净利润6.24亿元,同比下降28.64%[1] - 单季度来看,Q3公司收入14.3亿元,同比下降5.24%;归母净利润2.84亿元,同比下降25.27%[1] - 公司Q3综合毛利率43.11%,同比减少4.9个百分点,环比略增0.53个百分点,主要系公司坚守高端品牌定位,零售业务核心产品的价格体系基本保持稳定[2] - 公司Q3期间费用率为19.71%,同比增加2.62个百分点,环比减少4.71个百分点,主要与公司加大市场营销支出及浙江可瑞并表有关[2] - 公司单三季度经营性现金流量净额5.21亿元,同环比分别增长31.17%、11.35%,净利润现金含量1.8,现金流长期表现优秀[2] 行业及公司展望 - 市场需求疲弱,但随着地产端利好政策逐步落实到位,公司基本面有望出现边际改善[1] - 公司零售管道市占率稳步提升,同心圆及舒适家业务尽管短期存在一定波动,但业务模式逐渐优化完善,经营质量有望长期稳健向好[3] - 公司现金流优异,高分红政策长期延续,系建材板块里的优质白马[3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.2亿、11.6亿、13亿,对应PE分别为24倍、21倍、19倍[3][4]