报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 公司前三季度实现营业收入13.7亿元,同比增长78.1%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长321.3% [2] - 3Q24单季度公司营业收入4.7亿元,同比增长57.6%,环比下降4.2%;单季度归母净利润0.89亿元,同比扭亏,环比增长3.1% [2] - 公司今年以来业绩表现较为强劲,在体现市场复苏的基础上,充分展示了自身的阿尔法属性 [3] 看好公司未来发展前景 - 公司在NOR Flash领域已经逐渐跻身市场前排,SONOS工艺加持下的低成本优势显著,并且在补齐ETOX工艺产品线,AIoT终端创新产品落地普及催生需求时,公司有望更大程度上获益 [3] - 在MCU领域,公司仍然处于产品线和市场拓展阶段,预计产品线和客户线的扩展能够支撑该业务的高增速 [3] - 我们更新了对公司2024-2026年的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为3.0、3.3、3.9亿元,对应EPS为2.86、3.10、3.70元/股 [4] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为11.27、18.39、22.80、27.39亿元,收入同比增长分别为21.9%、63.2%、24.0%、20.1% [6] - 公司2023-2026年归母净利润分别为-0.48、3.02、3.28、3.91亿元,净利润同比增长分别为-158.1%、724.9%、8.7%、19.3% [5] - 公司2023-2026年毛利率分别为24.3%、31.6%、32.4%、32.0% [5] - 公司2023-2026年ROE分别为-2.5%、13.5%、12.8%、13.2% [5] - 公司2023-2026年每股收益分别为-0.64、2.86、3.10、3.70元 [5]