报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 量价下滑影响公司短期业绩,但产量环比改善或助力业绩企稳 [1] - 公司持续扩张资源,补充现有矿井可采年限短板,未来在建、拟建矿井的陆续投产以及新资源的开发,有利于提升公司核心服务功能和核心竞争力优势 [1] - 公司现金分红占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率仍为60%,现金分红金额（含税）47.53亿元,每10股派息数15.89元,体现了公司"厚报股东"理念 [2] - 公司货币资金230.65亿元,带息负债41.18亿元,有息债务现金覆盖率达560%,体现了公司优异的资产质量及稳健的经营理念 [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润为36.64亿、46.46亿、59.06亿,EPS分别1.22/1.55/1.97元/股,维持公司"买入"评级 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入预计为54,297/43,137/36,171百万元,同比变化为-16.1%/3.9%/4.0% [4] - 2024-2026年归属母公司净利润预计为3,664/4,646/5,906百万元,同比变化为-53.7%/26.8%/27.1% [4] - 2024-2026年毛利率预计为35.4%/38.2%/42.2% [4] - 2024-2026年ROE预计为7.7%/10.5%/14.7% [4] - 2024-2026年EPS预计为1.22/1.55/1.97元 [4] - 2024-2026年P/E预计为12.53/9.88/7.77倍 [4] - 2024-2026年P/B预计为0.96/1.04/1.14倍 [4] 风险因素 - 国内宏观经济增长不及预期 [5] - 安全生产风险 [5] - 产量出现波动的风险 [5]