报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入28.92亿元,同比增长6.46%;实现归母净利润1.65亿元,同比增长30.28% [1] - 2024年第三季度单季度实现营业收入9.35亿元,同比增长8.57%,环比下降2.40%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长14.41%,环比下降31.18% [1] - 公司毛利率和净利率分别为20.10%/4.55%,同比分别下降2.34pcts/-1.13pcts [1] 二次回购彰显信心 - 公司发布回购公告,拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份,回购资金总额不低于3000万元、不超过6000万元,回购价格不超过35元/股,拟用于股权激励 [1] 欧洲投资强化布局 - 公司拟通过子公司振江(香港)控股有限公司以自有资金在德国设立境外全资孙公司,投资总额600万欧元,以更好地参与国际市场 [1] 未来发展预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为44.0、54.0、68.8亿元,对应增速分别为15%、23%、28%;归母净利润分别为2.9、4.3、6.3亿元,对应增速分别为55%、49%、47% [1] - 以2024年10月30日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为17X、11X、8X [1] 财务数据总结 利润表 - 2024年前三季度营业收入28.92亿元,同比增长6.46%;归母净利润1.65亿元,同比增长30.28% [1] - 预测2024-2026年营业收入分别为4,398/5,398/6,881百万元,同比增长14.5%/22.7%/27.5% [4] - 预测2024-2026年归母净利润分别为285/426/625百万元,同比增长55.4%/49.1%/46.7% [4] 资产负债表 - 2023年末资产总额6,361百万元,负债总额3,859百万元,资产负债率60.67% [4] - 预测2024-2026年资产总额分别为7,000/7,737/8,356百万元,负债总额分别为4,268/4,617/4,670百万元,资产负债率分别为60.97%/59.68%/55.89% [4] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流384百万元,投资活动现金流-382百万元,筹资活动现金流237百万元 [6] - 预测2024-2026年经营活动现金流分别为665/670/557百万元,投资活动现金流分别为-552/-462/-475百万元,筹资活动现金流分别为-81/-205/-247百万元 [6] 行业分析 - 考虑海外风电及光伏行业需求景气,公司持续推进"双海"战略,深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作,成长性突出 [1] 风险提示 - 汇率波动风险,原材料价格波动风险等 [1]