报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩亮点:扣非归母净利润同比高增,主因快递业务成本费用持续改善 [1] - 行业方面,快递行业件量增速放缓,件均价降幅收窄,公司件量增速和件均价降幅均有所放缓 [2] - 公司控费促进利润释放,但计提资产减值损失扰动利润 [2] - 预计公司2025年业绩增长确信度高,给予25E 13.8x PE,对应目标价12.18元 [2] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入、归母净利润和EPS预测分别为54,872/60,490/65,552百万元、2,101/2,560/3,002百万元和0.72/0.88/1.04元 [12] - 2024-2026年毛利率、净利率和ROE预测分别为9.8%/10.1%/10.3%、3.89%/4.29%/4.65%和10.18%/11.34%/12.10% [12] - 2024-2026年PE、PB和EV/EBITDA预测分别为11.51x/9.45x/8.05x、1.16x/1.07x/0.97x和4.21x/4.11x/2.51x [12] 行业数据总结 - 2023年Q3快递行业件量同比增长20.0%,件均价同比下降6.5% [2] - 公司2023年Q3件量同比增长23.7%,件均价同比下降10.4% [2]