证券研究报告 森马服饰 (002563 CH) 收入稳健增长,费用投入布局发展 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | 华春研究 | 更新报告 | | 2024 年 10 月 31 日 | 中国内地 | 服装 | 公司公布 3Q24 业绩,前三季度营业收入同比+5.62%至 93.99 亿元;归母 净利润同比-9.25%至 7.55 亿元;其中第三季度实现营收同比+3.15%至 34.44 亿元;归母净利润同比-35.97%至 2.03 亿元。公司三季度业绩增速放 缓,主要因期内公司渠道和研发费用投入增加。展望四季度,我们预计终端 表现有望环比好转,同时公司持续渠道优化调整,加大产品和营销投入,我 们认为为公司中长期发展奠定了基础,维持买入评级。 线上表现优于线下,10月终端环比向好 分渠道看,考虑到 3Q24 线下客流受天气和消费信心的影响,而线上受益于 公司全域零售战略,多平台发力,我们预计线上销售增速表现优于线下。分 品牌看，得益于巴拉巴拉在童装领域的龙头竞争优势,我们预计 3Q24 公司 童装业务增速高于森马主品牌 ...