报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司通过推进优质渠道建设,有望不断提升自身市占率,叠加原材料价格回落以及加强费用管控等措施,净利率仍有提升空间,中长期仍具备较好的成长基础 [4] 公司经营情况总结 收入情况 - 公司2024年前三季度实现收入91.46亿元,同比下降2.81% [1] - 其中2024年第三季度单季度实现收入33.85亿元,同比下降7.87% [1] - 家装漆收入持续增长,主要受价格提升影响,2024年前三季度实现22.3亿元,同比增长14.1% [2] - 工程漆收入2024年前三季度为29.8亿元,同比下降12.5% [2] 利润情况 - 公司2024年前三季度实现归母净利润4.10亿元,同比下降26.00% [1] - 其中2024年第三季度单季度实现归母净利润2.00亿元,同比下降17.89% [1] - 公司前三季度整体毛利率为28.66%,同比下降2.67个百分点 [3] - 前三季度期间费用率为24.01%,同比上升1.26个百分点 [3] - 最终实现净利率为4.44%,同比下降1.48个百分点 [3] - 2024年第三季度单季度净利率为5.85%,同比下降0.71个百分点,环比上升1.50个百分点 [3] 现金流情况 - 公司前三季度经营性现金流净额为9.16亿元,同比增加3.18亿元 [3] - 收现比同比下降2.82个百分点至104.43%,付现比同比下降6.54个百分点至91.24% [3]