报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 报告期内公司主业增速有所回暖中昊芯英股权正被重估，虽然公司第三季度主业增速较第二季度有所恢复，但仍低于年初预期，推断主因或为公司教育业务主体龙门教育所在的陕西将在2025年实施新高考或对复读意愿产生影响，同时中昊芯英季节性开支拖累投资损益，公司持股比例有所稀释，考虑中昊芯英股权的潜在稀缺性，维持买入评级[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年第三季度公司实现营业收入2.08亿元同比增长1.98%较第二季度增速+4.20Pct，归母净利润0.43亿元同比增长3.73%较第二季度增速+3.09Pct，合同负债较本年度期初增加6095.59万元增长91.30%较去年同期同比增长6.71%主要系本报告期预收学生学费增加所致[1] - 2024年前三季度公司期间费用率为12.39%同比下降0.40Pct环比上升1.26Pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.56%、6.58%、2.13%、0.11%，分别同比-0.53、-0.02、-0.17、+0.32Pct，环比+1.16、-0.35、+0.09、+0.37Pct，前三季度财务费用较去年同期增加154.9%主要系本报告期利息收入减少所致[3] - 2024年前三季度公司投资损益为-597.93万元其中第三季度为42.23万元已经开始转正，主要系公司对中昊芯英的参股投资，由于中昊芯英2024年的业务在年底集中核算，前期费用和成本在上半年已确认，进而导致其前三季度亏损，2024年9月13日至2024年10月16日中昊芯英连续三次通过增资扩股的方式引入投资者，其注册资本由1040.41万元增加至1247.76万元，科德教育基于自身业务发展规划、未来投入在AI职业教育领域因素，自愿放弃行使本轮中昊芯英增资的优先认购权，进而使得持股比例由7.79%稀释至6.50%[4] - 报告给出了公司2024 - 2026年的盈利预测，2024 - 2026年归母净利润预测分别为1.72、2.27、2.83亿元，对应EPS为0.52、0.69、0.86元，目前股价对应24 - 26年PE分别为28、22、17倍[4] - 报告还给出了公司2022 - 2026年的营业收入、同比增长率、归母净利润、同比增长率、每股收益、ROE、市盈率等数据[5] - 附录中的财务预测摘要给出了公司2023 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据以及主要财务比率[6] 市场表现方面 - 2024年10月30日公司收盘价为14.87元，一年内最高/最低为17.25/5.64元，总市值为4894.36百万元，流通市值为3125.24百万元，总股本为329.14百万股，资产负债率为30.66%，每股净资产为2.59元/股[2]