报告公司投资评级 志邦家居(603801.SH)维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 1. 2024Q1-Q3公司收入略有下行,主系地产下行周期下终端需求偏软,但公司作为家居龙头,较好承接以旧换新等刺激政策落地后的需求释放;海外通过B、C端业务双向驱动规模扩大,公司稳步成长可期[3] 2. 2024Q1-Q3公司毛利率表现平稳,但期间费用率上升,导致净利率有所下降[5] 3. 2024Q1-Q3公司零售渠道(经销+直营)增速承压,但海外渠道B、C端业务齐发力,在多国市场承接高品质工程项目,增速较高[4] 财务数据总结 1. 2024Q1-Q3公司实现营业收入36.8亿元(-6.5%),归母净利润2.7亿元(-23.8%),扣非归母净利润2.3亿元(-28.3%)[3] 2. 2024-2026年公司预计归母净利分别为5.06/5.44/6.23亿元,对应EPS 1.16/1.25/1.43元,当前股价对应PE为12.5/11.6/10.2倍[6] 3. 公司2024-2026年营收预计分别为5,848/6,223/6,721百万元,归母净利润预计分别为506/544/623百万元[6]