报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司作为国内无烟煤行业龙头,煤炭资产较为优异、成本管控能力较强,叠加公司产能和煤炭资源储量增长,企业稳健经营的同时又具有高增长潜力 [2] - 预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为22.41/24.4/27.09亿元,EPS分别为0.62/0.68/0.75元/股,对应PE为12.24/11.23/10.12倍 [2] - 看好公司未来产量增长带动下的盈利能力上升 [2] 煤炭业务表现 - 2024年前三季度,公司实现原煤产量2874万吨,同比下降17.6%;商品煤销量2658万吨,同比下降15.9% [1] - 2024年三季度,公司实现原煤产量1008万吨,同比下降9.3%,环比下降0.7%;商品煤销量948万吨,同比下降5.5%,环比上涨7.6% [1] - 2024年前三季度,公司实现煤炭销售均价564元/吨,同比下降7%;单位销售成本342元/吨,同比上涨12.2% [1] - 2024年三季度,煤炭销售均价为550元/吨,同比下降2.5%,环比下降1.3%;煤炭单位销售成本319元/吨,同比上涨21.1%,环比下降8% [1] - 2024年三季度,煤炭业务实现毛利22亿元,相较二季度提升3.3亿元,环比上涨17.9% [1] 新资源获取 - 2024年8月22日,公司以68亿元竞得山西省寿阳县于家庄区块煤炭探矿权,该探矿权拥有资源储量约6.3亿吨,公司单吨资源收购价格约为10.8元/吨 [1] - 公司以较低成本成功竞得于家庄探矿权,将进一步增加公司的煤炭资源储备量,有助于提升公司的核心竞争力,并为持续盈利能力的增强奠定坚实基础 [1] 在建煤矿项目进展 - 七元煤矿(产能500万吨/年)稳步推进建设工作,选煤厂提前5天实现联合试运转,千米钻机进尺提前一季度完成全年计划的130%,15101首采工作面巷道全部完工,即将进入设备安装阶段 [1] - 泊里煤矿(产能500万吨/年)15101工作面进风系统巷和回风系统巷工程顺利完工,公司预计泊里煤矿将于2025年12月具备联合试运转条件 [2] - 随着基建煤矿建设进度稳步推进,公司明后年产量有望迎来较大释放,未来增量空间广阔 [2]