投资评级和核心观点 - 报告维持友邦保险(1299)的"增持"评级,维持目标价89.80港元/股,对应2024年P/EV为1.81倍[7] - 公司2024年前三季度新业务价值(NBV)同比增长19.6%(实际汇率)/22%(固定汇率),符合预期[7] - 主要业务区域核心渠道维持较好业务表现,预计2024-2026年EPS为0.42/0.47/0.54美元[7] 主要区域业务表现 - 中国内地NBV同比增长9%,在提前撤出部分产品及2023年第三季度业务高基数下仍维持增长韧性[7] - 中国香港地区NBV增速同比24%,其中本地客群与内地访客带来的NBV增长分别为28%/20%[7] - 代理人及银保渠道业务均实现较快增长,2024年第三季度代理人渠道实现2023年2月通关以来最好的单季业务表现[7] 多元化产品策略 - 随着人身险预定利率切换,公司将进一步多元化产品布局,提升分红险、投连险等浮动收益型产品[7] - 突出产品功能属性,服务客户养老、传承需求,结合国家医保改革、个人税优健康险等利好政策,创新开发健康保障产品[7] - 预计公司产品策略更为契合监管导向及客户需求,利好缓解利差损风险,改善盈利能力,打造NBV持续增长动能[7]