报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 3Q2024 营业收入 117.6 亿元，归母净利润 6.4 亿元 [1] - 在消费力相对承压的背景下，公司在 3Q2024 对营销、折扣等方面的投入力度有所加大，导致毛利率的同比下降与销售费用率的同比提升 [2] - 9 月离岛免税持续承压，海南离岛免税销售额同比下降 38.4% [2] - 公司持续深耕旅游零售业态，探索新模式,如在海南旅游零售市场销售白酒,在东京银座开设机场式市内免税店 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为680.53亿元,同比增长0.76% [5] - 2024年归母净利润预计为66.85亿元,同比下降0.42% [5] - 2024年EPS预计为3.23元 [5] - 2024年ROE预计为11.71% [5] - 2024年PE预计为21倍 [5]