报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q3 公司营收同比增长35.96%,环比增长11.77%,归母净利润同比增长152.63%,环比增长48.11% [4] - 公司加大高研发投入及新工艺验证导致短期毛利率下降,预计2024-2026年盈利有所下调 [4] 高端刻蚀设备放量 - 2024Q3刻蚀设备收入同比增长49.41%,先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺高端产品新增付运量显著提升 [5] - 公司持续加大研发投入,2024Q3研发费用同比增长64.38% [5] 订单情况 - 2024Q1-3公司新增订单76.4亿元,同比增长约52%,其中刻蚀设备新增订单62.5亿元,同比增长约54.7% [6] - 公司预计2024年全年新增订单将达到110-130亿元,全年付运台数同比增长200%以上 [6] 公司发展情况 - 公司在研设备涵盖六类,依托持续较高水平研发投入及深厚技术储备,预计未来5-10年内将覆盖IC关键领域50%-60%的设备 [6] - 公司正加速向平台型公司方向拓展 [4] 风险提示 - 晶圆厂扩产不及预期 [6] - 新品验证不及预期 [6] - 市场竞争格局加剧 [6]