报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 多因素共振,单季度盈利能力明显提升,毛利率创过去3年新高 [1] - 资产质量提升,存货和现金流均有好转 [1] - 重视高端市场,新能源和大吨位产品打开新曲线,高端产品推进顺利 [1] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长,维持"买入"评级 [1] 报告分析内容 经营分析 - 海外市场顺利推进,国际化收入占比提升带动整体利润率持续提升 [1] - 新兴产品如高空作业机械和矿业机械毛利率较高,拉动整体盈利能力提升 [1] - 资产负债率下降,存货和现金流均有好转,资产质量有所提升 [1] - 高端产品如新能源装载机和大吨位起重机收入占比提升,推进顺利 [1] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为943.95/1023.81/1147.44亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为61.44/77.84/103.31亿元 [3] - 对应PE为14/11/9X,维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游地产和基建需求不及预期 [1] - 海外市场竞争加剧 [1] - 原材料价格上涨 [1] - 汇率波动 [1]