报告公司投资评级 - 公司评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入72.62亿元，同比增长16.9%；实现归母净利润8.17亿元，同比增长135.5% [1] - 单季度来看，公司Q3营收26.58亿元，同比增长32.5%，Q3毛利率为16.55%，同比增加7.36个百分点，归母净利率为11.25%，同比增加5.10个百分点 [1] - 量价拆分：受益于下半年湖北广西项目产能释放，公司单季度销量达到30万吨左右，为年内新高，但吨净利（不含投资收益）环比有所下降 [1] - 公司广浆纸一体化推进，自制浆优势有望在Q4集中体现，前期高价浆成本兑现，短期净利率有所下行 [1] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现营业收入100.5亿元，同比增长18%；实现归母净利润10.81亿元，同比增长63% [1] - 2025年预计公司实现营业收入122亿元，同比增长21%；实现归母净利润13.42亿元，同比增长24% [1] - 2026年预计公司实现营业收入144.5亿元，同比增长18%；实现归母净利润16.15亿元，同比增长20% [1] - 公司毛利率预计将从2023年的11.6%提升至2026年的17.0%，净利率也将从7.8%提升至11.2% [2] - 公司ROE和ROIC也将从2023年的9.0%和6.7%提升至2026年的15.5%和10.1% [2]