报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司处于战略转型阶段,短期盈利能力承压 - 毛利率、费用率、净利率等指标同比均有所下降 [2] - 公司正处于战略转型阶段,短期内盈利能力承压 [2] 持续推进组织架构调整,完成核心人才迭代 - 公司持续深化事业部制改革,进一步调整国内业务组织机构 [2] - 截至2024年Q3末,五个前台事业部总经理已全部上任,中后台也完成了干部轮岗和新人引入 [2] 聚焦和加强品牌建设,多品牌精准曝光 - 公司持续聚焦核心品牌进行资源投放和营销,如六神、玉泽、佰草集、美加净等品牌 [2] - 通过跨平台营销、明星代言等方式提升品牌曝光和年轻化 [2] "双11"期间线上渠道战略改革成效初显 - 公司充分撬动多平台资源优势,在天猫、抖音、快手等平台进行跨平台营销 [2] - 线上渠道改革成效初显,玉泽、双妹等品牌在"双11"期间表现良好 [2] 期待公司后续战略调整带来的增长拐点 - 短期内公司仍处于调整期,Q4业绩增长或仍受业务调整略微承压 [2] - 但中长期看好公司主线产品清晰、销售渠道效率提升、组织架构优化带来的内生增长 [4]