报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) T/R 组件和射频模块领域,单价的下降对公司营收和利润造成了压力 [1] 2) 主要会计数据和财务指标发生显著变动,反映了公司在报告期内业务调整和市场变化的影响 [2] 3) 公司近期获得控股股东国基南方及其一致行动人中电科投资的增持计划,拟增持金额不低于 4 亿元人民币,不超过 7 亿元人民币,显示出控股股东对公司未来发展的信心及对中长期投资价值的认可 [3] 4) 我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测至 4.76/5.56/7.03 亿元,前值 5.67/7.36/9.62 亿元,对应 PE 分别为 70/60/47 倍 [3] 营业收入和利润情况 1) 2024 年前三季度实现营业收入 18.14 亿元,同比-35.83%;归母净利润 3.06 亿元,同比-31.93% [1] 2) 第三季度整体延续全年表现,2024Q3 实现营业收入 5.11 亿元,同比-43.51%,归母净利润 0.62 亿元,同比56.28% [1] 现金流和研发投入 1) 2024Q3,经营活动产生的现金流量净额达到-2.14 亿元,同比+45.19%;2024Q1-Q3 达到 1.47 亿元,同比增加 159.40% [2] 2) 2024Q3 研发投入达到 0.77 亿元,同比下降 8.38%;2024Q1-Q3 达到 2.57 亿元,同比下降 2.34%,而研发投入占营业收入的比例则有所增加 [2] 控股股东增持计划 1) 公司近期获得控股股东国基南方及其一致行动人中电科投资的增持计划,拟增持金额不低于 4 亿元人民币,不超过 7 亿元人民币 [3] 2) 控股股东的增持行为通常被视为对公司未来发展的积极看好,能够增强市场对国博电子的信心,可能吸引更多投资者关注和投资,对股价形成支撑 [3] 盈利预测与投资评级 1) 我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测至 4.76/5.56/7.03 亿元,前值 5.67/7.36/9.62 亿元,对应 PE 分别为 70/60/47 倍,维持"买入"评级 [3]