报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收64.10亿元,同比增长139.11%,主要是AIDC业务快速拓展所致,实现归母净利润15.14亿元,同比增长33.65% [2] - 公司2024Q3实现营收28.35亿元,同比增长184.03%,实现扣非归母净利润5.44亿元,同比增长29.94% [2] - 公司在智算领域持续投入,维持"液冷领先"以及"AIDC领先",在2023年交付行业首例整栋纯液冷智算中心,拥有丰富液冷智算中心设计、研发、建设和运维经验 [3] - 公司已在全国6大区域建成7个AIDC智算基础设施集群,全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜,投产机柜数量约7.6万架,成熟的算力中心上架率超90% [4] - 公司在京津冀廊坊B区、长三角平湖B区均规划了3栋新一代智算中心,包括2栋200MW智算中心和1栋100MW智算中心,目前均在快速建设当中 [4] 财务数据总结 - 2024年预计实现营收63.03亿元,同比增长44.9%;归母净利润22.06亿元,同比增长25.2% [4] - 2025年预计实现营收83.38亿元,同比增长32.3%;归母净利润30.72亿元,同比增长39.3% [4] - 2026年预计实现营收105.94亿元,同比增长27.0%;归母净利润39.36亿元,同比增长28.1% [4] - 公司毛利率2024年预计为42.1%,2025年为41.6%,2026年为40.8% [4] - 公司净利率2024年预计为35.0%,2025年为36.8%,2026年为37.2% [4] - 公司ROE 2024年预计为20.9%,2025年为22.8%,2026年为22.9% [4]