报告公司投资评级 银轮股份(002126.SZ)被评为"优于大市"[1] 报告的核心观点 乘用车业务持续放量 - 受益于新能源的发展,公司新能源业务2021-2023年每年实现翻倍增长,2023年新能源业务占营业收入比重提升至33% [5][7] - 公司墨西哥工厂于2023年第四季度实现盈亏平衡,主要生产供北美客户的新能源汽车热管理产品 [13] - 公司波兰工厂于2023年10月份开始投产,配套北美客户德国工厂以及捷豹路虎批量车型 [13] 商用车业务表现相对疲软 - 2024Q3商用车销量同比下降14.9%,环比下降20.5%,主要受天然气价格上涨和终端需求疲软的影响 [4] 盈利能力持续提升 - 公司持续推进承包经营,提高各经营体积极性,海外经营体盈利改善,2024Q3毛利率17.7%,销售净利率7.8% [8][9] - 2023年公司超额完成股权激励考核目标 [10] 发展第三成长曲线 - 公司成立"数字与能源热管理事业部",专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能等智能热管理产品 [14][15][16] - 2024H1数字与能源业务实现营收4.35亿元,同比增长23.5% [14] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 银轮股份被评为"优于大市"[1] 公司业务情况 乘用车业务 - 受益于新能源发展,公司新能源业务2021-2023年实现翻倍增长,2023年占比33% [5][7] - 墨西哥工厂和波兰工厂投产,主要生产供北美和欧洲客户的新能源汽车热管理产品 [13] 商用车业务 - 2024Q3商用车销量下滑,受天然气价格上涨和终端需求疲软影响 [4] 公司盈利能力 - 持续推进承包经营,海外经营体盈利改善,2024Q3毛利率17.7%,净利率7.8% [8][9] - 2023年超额完成股权激励考核目标 [10] 新兴业务发展 - 成立"数字与能源热管理事业部",2024H1实现营收4.35亿元,同比增长23.5% [14][15][16]