报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 新品密集获批上市 - 公司近年来获批上市的新产品数量和质量均快速提升,既有高壁垒的精麻特药,还有专利挑战窗口期长的产品 [4] - 今年已获批上市10款高端制剂产品,未来几年预计每年获批新产品数量不低于10个 [4] 新品放量贡献增量 - 麻醉镇痛领域制剂产品前三季度实现营业收入3.8亿元,同比增长32%,主要存量产品保持稳定,新品快速放量 [4] - 心血管领域制剂产品前三季度实现营业收入3.4亿元,同比增长20%,主要存量产品稳定增长,新产品增长较快 [4] 费用端控制较好 - 2024年前三季度,受毛利率较高的技术服务收入同比下降影响,公司整体毛利率同比降低3.63pct至77.55% [5] - 期间费用率同比降低2.31pct至58.62%,整体净利率同比降低1.93pct至20.87% [5] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.61/16.61/20.31亿元,同比增速21.84%/22.06%/22.26% [7] - 预计归母净利润分别为2.76/3.35/4.12亿元,同比增速21.62%/21.67%/22.96% [7] - 对应当前股价PE分别为22/18/15倍,维持"买入"评级 [7]