报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q1-3，公司实现营收44.77亿元, 同比-12.07%; 归母净利润1.63亿元, 同比-58.72%; 扣非归母净利1.20亿元，同比-59.74% [2] - 单Q3看，公司实现营收11.56亿元，同比-20.93%；归母净利润-0.75亿元, 同比-180.85%; 扣非归母净利-1.15亿元, 同比-421.81% [2] - 处于战略转型阵痛期，盈利能力短期承压 [2] 公司战略转型 - 持续推进组织架构调整, Q3完成核心人才迭代 [2] - 聚焦和加强品牌建设，多品牌精准曝光、持续出圈 [2] - "双11"期间线上渠道战略改革成效初显，线下调整稳步推进，期待后续增长拐点 [2] 财务预测 - 预计24-26年归母净利润为2.72/3.93/4.93亿元，同比增速-45.5%/44.3%/25.5%，对应PE分别为41X、28X、23X [3]