报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 国内设备更新落地+海外市场持续突破 - 外部政策影响短期业绩,但看好国内设备更新落地和海外市场持续突破 [1] - 受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破,以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量,公司海外业务营收增长18.3% [1] - 国内业务因医疗领域签顿和医疗设备更新等政策性因素影响导致医院采购推迟,增速有所放缓 [1] 体外诊断和高端影像产品表现亮眼 - 体外诊断产线跃居第一大收入板块,化学发光等业务表现亮眼,国内市占率稳步提升 [1] - 受益于2023年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的快速放量,医学影像产线前三季度仍保持较快增长 [1] 费用率保持稳定 - 各项费用率基本稳定,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [1] - 毛利率和净利率均有所提升 [1] 财务数据总结 营业收入 - 2024年前三季度公司实现营业收入294.85亿元,同比增长7.99% [1] - 单三季度公司实现营业收入89.54亿元,同比增长1.43% [1] 归母净利润 - 2024年前三季度公司实现归母净利润106.37亿元,同比增长8.16% [1] - 单三季度公司实现归母净利润30.76亿元,同比下降9.31% [1] 费用率 - 2024年前三季度销售费用率12.43%,同比下降2.18个百分点 [1] - 管理费用率3.80%,同比下降0.29个百分点 [1] - 研发费用率8.79%,同比下降0.40个百分点 [1] - 财务费用率-0.62%,同比增长1.60个百分点 [1] 毛利率和净利率 - 2024年前三季度毛利率64.87%,同比下降1.25个百分点 [1] - 净利率36.30%,同比增长0.28个百分点 [1]