报告评级 - 报告给予爱美客"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23.76亿元/+9.46%,归母净利润15.86亿元/+11.79% [4] - 2024年Q3单季度,公司实现营收7.19亿元/+1.10%,归母净利润4.65亿元/+2.13%,扣非归母净利润4.42亿元/-4.35% [4] - 溶液类产品增长或将持续放缓,凝胶类产品大概率承压 [5] - 公司毛利率有所回落,净利率持续提升 [5] - 管理费用率管控继续,费用端持续优化 [5] - 公司在研管线有序推进,新产品有望为公司贡献新的增长点 [6] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润20.95/23.69/26.84亿元,EPS分别为6.93/7.83/8.87元 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为19.39/28.69/31.56/35.92/41.02亿元 [7] - 2022-2026年归母净利润分别为12.64/18.58/20.95/23.69/26.84亿元 [7] - 2022-2026年每股收益分别为4.18/6.14/6.93/7.83/8.87元 [7] - 2022-2026年毛利率分别为94.85%/95.09%/94.84%/95.01%/95.00% [7] - 2022-2026年净利率分别为65.38%/64.65%/66.39%/65.97%/65.44% [7] - 2022-2026年ROE分别为21.61%/29.28%/28.16%/27.31%/26.65% [7] - 2022-2026年ROIC分别为87.96%/97.61%/91.04%/104.06%/112.29% [7]