报告公司投资评级 - 报告给予久祺股份"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q1-Q3 公司实现营业收入 17.89 亿元，同增 15.14%；归母净利润 0.83 亿元，同减 13.61%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同减 11.45% [3] - 24Q3 单季度实现营业收入 7.12 亿元，同增 37.79%；归母净利润 0.27 亿元，同减 37.71%；扣非归母净利润 0.25 亿元，同减 32.10% [4] - 公司不断扩展和维护好传统的线下销售业务，同时大力发展线上销售及自主品牌业务 [4] - 预计公司 24-25 年净利润分别为 1.2/1.4 亿元，同比增长 15.6%/14.4% [5] 财务数据总结 - 24Q1-Q3 综合毛利率为 13.63%，同减 1.2pct；期间费用率为 8.34%，同增 0.29pct [4] - 预计 24-26 年营业收入分别为 21.12/25.14/30.32 亿元，同比增长 5.3%/19.0%/20.6% [6] - 预计 24-26 年净利润分别为 1.23/1.41/1.71 亿元，同比增长 15.6%/14.4%/21.2% [6] - 预计 24-26 年毛利率分别为 14.2%/14.0%/13.8%，净资产收益率分别为 9.9%/10.1%/11.0% [6] 可比公司估值分析 - 可比公司平均 PE 为 25.20 倍 [7] - 给予公司 24 年 21-23 倍 PE 估值，对应合理价值区间为 11.1-12.1 元 [5]