报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩略有承压 - 公司前三季度营业收入和净利润均有所下滑,主要受去年同期基数较高、DRG/DIP政策全国推广、反腐常态化等多重因素影响 [1] - 单三季度公司实现营业收入30.40亿元,同比下降11.89%;实现归母净利润0.59亿元,同比下降23.81%;实现扣非净利润0.59亿元,同比下降60.76% [1] 现金流状况改善 - 截至2024Q3末,公司经营活动现金流量净额5400万元,环比2024H1实现扭亏 [1] - 随着公司精细化运营管理的深化、应收回款的加快,公司现金流状况有望持续向好 [1] 精细化运营与海外业务拓展 - 公司坚持精细化运营与精准中心建设,第三季度新增4家精准中心,累计84家,已有52家实现当年盈利 [1] - 公司持续探索海外业务的发展空间,报告期内公司越南检验实验室正式开业运营,海外第二业务增长曲线开启 [1] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年预计公司实现营业收入126.70亿元,同比下降5.5%;实现归母净利润3.27亿元,同比增长6.5% [3] - 2025年预计公司实现营业收入133.22亿元,同比增长5.1%;实现归母净利润6.13亿元,同比增长87.3% [3] - 2026年预计公司实现营业收入142.51亿元,同比增长7.0%;实现归母净利润8.10亿元,同比增长32.0% [3] 盈利能力 - 2024年预计公司毛利率27.8%,ROE4.2% [3] - 2025年预计公司毛利率28.2%,ROE7.3% [3] - 2026年预计公司毛利率29.2%,ROE8.8% [3] 估值水平 - 2024年预计公司PE为48.41倍,PB为1.97倍 [3] - 2025年预计公司PE为24.30倍,PB为0.95倍 [3] - 2026年预计公司PE为9.82倍,PB为0.86倍 [3]