投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至17.67元 [3][4] 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现收入247.19亿元,同比+2.29%;实现归母净利润11.38亿元,同比-39.26% [3] - 2024年第三季度实现收入84.82亿元,同比+1.78%;实现归母净利润4.08亿元,同比-40.17% [3] 国内外业务表现 - 国内水泥销量下滑收窄,海外水泥销量保持30%以上增长 [3] - 国内水泥盈利仍疲弱,海外水泥经营性盈利保持高位稳定 [3] - 骨料销量有所下滑,但盈利韧性较好 [3] 未来展望 - 预计2024年第四季度水泥提价效应明显提升,有望带动公司水泥盈利向上弹性 [3] - 2025年产能置换、碳排等政策或驱动行业供给格局改善 [3] 风险提示 - 新开工下行幅度超预期,水泥行业错峰效果不及预期 [3]