报告投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入4363.73亿元,同比增长32.71%;实现归母净利润151.41亿元,同比增长12.28% [1] - 公司云计算业务整体营业收入较上年增长71%,其中AI服务器营业收入较上年增长228%,占整体服务器营收比重提升至45%,Q3单季度提升至48% [1] - 公司是行业内少有的可以提供完整解决方案的厂商,同时拥有全球多元产能布局,未来在AI供应链中的优势有望进一步加强 [1] - 800G交换机上半年已开始出货,预计第四季度将大量出货,为营收和获利带来积极影响 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为5675/6830/7773亿元,归母净利润为254/314/364亿元,对应PE为19/16/14倍 [1] - 2024年前三季度营业收入同比增长32.71%,归母净利润同比增长12.28% [1] - 2024年前三季度云计算业务整体营业收入较上年增长71%,其中AI服务器营业收入较上年增长228% [1] - 2024年第三季度数据中心400/800G高速交换机营业收入同比增长128%,环比增长27% [1]